2015上半年国内硬泡产业链分析

1、经济环境分析

7月15日，国家统计局发布数据，我国2015年上半年国内生产总值(GDP)达到296868亿元，按可比价格计算，同比增长7%。上半年化工市场基本筑底，国内化工市场整体呈现“过山车”走势，6月底化工指数较年初上升0.74%。整体来看，今年上半年，面对复杂的国内外经济环境和不断加大的下行压力，主要指标逐步回暖，呈现缓中趋稳、稳中有好的发展态势。

2、主要原料分析

(1)聚合MDI

2015年上半年国内聚合MDI 市场延续2014跌势，年初虽各厂家下调出厂价格，但对市场影响不大。一方面供应商开始有目的的限制对市场供应数量，另外随着价格一步步走低，逐渐压缩生产商的利润空间，使得下探空间越来越小。进入3月份，各大供应商均大幅上调价格，贸易市场闻风跟涨，但实际成交有限，整体呈平稳态势。进入4月份以后，至万华一口价刺激后，聚合MDI市场开始进入惨淡期，市场是一跌再跌，分销商出货困难。主要是今年下游消耗明显放缓，厂家资金压力较大，多根据订单采购。至6月份，国内聚合MDI已达到十年最低水平，PM200货源与其他牌号间价格差距消失，竞争力不断加大。在高端牌号的压力下，其他货源也是一跌再跌。下游行业整体需求不佳，虽然聚合MDI跌价如此之甚，下游也未见大范围囤货的现象。截止到6月底国内聚合MDI商谈空间在10100-10500元/吨附近。装置方面，工厂除了正常的检修外，上半年并无新增产能。外盘方面，今年上半年美金盘与国内市场现货价格相比一直没有优势。五六月份日韩工厂进行检修,但对我国低迷的市场并无太大影响。由于美金盘报盘较高，加上国内日渐下跌的市场走势，贸易商多不愿接盘，6月下旬国内日韩货源已很少见到，部分货源多为前期库存。

(2)硬泡聚醚

2015年上半年国内硬泡聚醚市场紧跟环丙，整体走势颇有些像倒“V”字态势，且价格相对于2014年也逊色许多。春节前受原油携手丙烯、环丙等原料反弹影响，硬泡聚醚价格震荡上行，节后环丙价格上调频繁，原料带动下，硬泡聚醚厂家限于成本压力被动拉涨，但春节前后下游市场多数停工，刚需消耗有限，实际交投不高。3月硬泡聚醚市场在环丙上涨坚挺的带动下，一路走高，但幅度并不大，主要受需求面制约，特别是北方下游市场基本仍处于复苏阶段。4月月初仍能维持高位，但好景不长，受环丙工厂订单缩量、进口货集中到港，部分前期检修装置陆续复产等一系列利空刺激，环丙价格急速“跳水”。硬泡聚醚也是一路跟跌，不断探底，工厂因需求面表现不佳多按单生产，市场实单交投仍显清淡。之后进入5、6月份，聚醚工厂多次随着环丙市场试探性上调，但终端下游需求逐渐进入传统的淡季，加之今年整体房地产大环境不景气，建筑板材、喷涂等行业大受影响，市场整体呈现震荡整理的局面。

3、下游行业分析

(1)家电行业

目前硬泡最大的终端下游需求当属家电领域，现以国家统计局数据作为基础，比较2014年数据加以分析。

冰箱领域：2015年1-6月我国冰箱累计产量为4930.45万台，产量较去年同比下降0.04%，同期差别不大。6月份产量环比下降0.92%，同比增长2.57%。7月传统淡季的到来，再加上政策结束后被透支的消费需求还未得到恢复，种种因素使得冰箱行业国内市场出货量难有增长。

冷柜领域：2015年1-6月我国冷柜累计产量为1105.97万台，较去年同比增长0.94%。6月份产量环比增长0.86%，同比下降2.14%，整体较去年同期差别不大。

热水器领域：2015年家用电热水器市场与去年相比继续保持高增长，1-6月份我国热水器累计产量1860.60万台，产量较去年同比增长9.89%，6月份比5月份环比下降3.89%，同比去年增长19.86%。2015年6月在国内热水器市场上，电热水器依然是热水器市场的主流，其关注比例接近燃气热水器产品的2倍。中高端热水器关注成上升趋势。

综合看来，我国家电整体产量较去年基本持平，而且热水器较去年同期增长较快。

(2)冷链行业

2015年1-6月我国金属集装箱累计产量为6501.46万台，产量较去年同比增长6.88%，速度较快。2015年是冷链物流变革升级的一年，在去年国内冷链物流飞跃性增长的基础上再跃新高。

(3)建筑保温行业

2015年上半年，全国房地产开发投资43955亿元，同比名义增长4.6%(扣除价格因素实际增长5.7%)，增速比一季度回落3.9个百分点，其中住宅投资增长2.8%。房屋新开工面积67479万平方米，同比下降15.8%，其中住宅新开工面积下降17.3%。

分析发现，由于房地产的不景气，新的开工面积正在萎缩，再加上外墙保温材料种类较多，聚氨酯本就受到舆论压力，加上既得利益的冲击，所以出现需求萎缩的现象。喷涂行业由于施工的方便性，整体需求平稳，特别是目前南方梅雨季节一过，喷涂领域需求有所回暖。

综合看来，国内硬泡下游出现稳中向好的趋势，冰箱和冷柜等白色家电行业仍是黑料需求大户，与往年相比变化不大;热水器和集装箱领域均有一定程度增长;硬泡仿木领域有所增长，但总量有限;管道和板材行业今年比较差，但随着国家加大对房地产的调控，新的建筑面积的增长势必刺激聚氨酯行业的消费，预计国内聚氨酯行业在迈过7月份淡季之后，形势将逐渐好转。